Il Mercante · n°135 · 15 maggio 2025

Tregua nella trade war

🚢 Tempesta attesa sui tassi ?
🇺🇸 Accordi a raffica.
✈️ La tratta transpacifica in discussione.

Il dato della settimana

8,1% Secondo Pechino, sarebbe il balzo delle esportazioni cinesi ad aprile, un dato quattro volte superiore alle previsioni degli analisti. Tuttavia, le esportazioni verso gli Stati Uniti sono crollate di quasi il 18% nello stesso periodo.

La citazione della settimana

« Gli Stati Uniti modificheranno l’applicazione del dazio ad valorem supplementare sui prodotti provenienti dalla Cina ». Dichiarazione della Casa Bianca di lunedì 12 maggio, che sospende di fatto la guerra commerciale tra la Cina e gli Stati Uniti.

Tassi stabili… per quanto tempo ?

La settimana del 5 maggio è stata segnata da una sorprendente stabilità dei tassi di trasporto marittimo. È in particolare il caso sulle grandi rotte commerciali. Secondo Xeneta, i livelli sia di capacità sia di prezzo restano invariati. Da parte sua, lo Shanghai Containerized Freight Index (SCFI) ha registrato solo un lieve aumento sulle rotte transpacifiche, senza impatto sul mercato. Verso l’Europa del Nord, la tendenza al ribasso di cui vi parlavamo la scorsa settimana sembra addirittura destinata a consolidarsi. Per numerosi professionisti, questa calma è benvenuta dopo mesi di volatilità.

Ma bisogna diffidare dei tassi stabili come dell’acqua che dorme. Questa serenità potrebbe essere di breve durata. La sospensione per 90 giorni della guerra doganale tra gli Stati Uniti e la Cina, che si applicherà a partire dal 14 maggio, potrebbe provocare un’impennata temporanea dei volumi di scambio. Di fatto, i colossali cali dei dazi creano una finestra di opportunità per gli esportatori, in un clima generale di incertezza. Per Peter Sand, capo analista di Xeneta, « i caricatori approfitteranno di questa tregua per spedire il più possibile ». Nonostante la prudenza mostrata da numerosi professionisti, ciò potrebbe far salire rapidamente i tassi.

Secondo Lars Jensen, CEO di Vespucci Maritime, questa corsa ai prodotti cinesi potrebbe anche provocare congestioni nei porti americani entro tre-sei settimane - un fenomeno già diffuso nei porti europei. Ad Anversa, le navi attendono in media quattro giorni; a Le Havre, cinque. Mentre alcune linee transatlantiche risultano già complete fino al mese di giugno, importanti sovrattasse di alta stagione (peak season surcharge) sono attese nelle prossime settimane verso gli Stati Uniti.

Le situazioni commerciale e geopolitica sono più che mai legate - e influenzeranno i tassi nelle prossime settimane.

Accordi solo apparenti ?

Accordi a non finire… La scorsa settimana è stata segnata da una pioggia di accordi che coinvolgono gli Stati Uniti.

Il più rilevante è ovviamente la tregua tariffaria di 90 giorni conclusa con la Cina. I termini sono stati precisati lunedì 12 maggio. I due Paesi hanno annunciato di ridurre massicciamente i loro dazi doganali reciproci: 30% da parte americana (contro il 145% precedente) e 10% da parte cinese (contro il 125%). Mentre gli scambi erano quasi congelati, questa distensione è accolta favorevolmente: mentre le scorte si accumulavano nei porti cinesi, gli scambi dovrebbero ripartire in fretta. Il segno più evidente di ripresa viene dall’e-commerce, la cui capacità di trasporto è balzata del 60% in 24 ore.

Due giorni prima, Washington annunciava la firma di un accordo bilaterale con la Gran Bretagna sull’automobile e sull’acciaio. Il dazio del 27,5% che gravava sulle auto britanniche viene abbassato al 10% per i primi 100.000 veicoli importati ogni anno. Da parte loro, i britannici eliminano un dazio del 20% sul manzo americano. Per Adrian Mardell, CEO di Jaguar Land Rover (JLR), principale beneficiario dell’accordo, questo accordo dovrebbe « salvare 250.000 posti di lavoro diretti e indiretti » nel Regno Unito. Gli appassionati americani continueranno tuttavia a pagare le loro auto britanniche circa il 7,5% in più rispetto a marzo.

Infine, una svolta diplomatica inattesa è arrivata dallo Yemen. Gli Stati Uniti e gli Houthi hanno annunciato un cessate il fuoco dopo sette settimane di intensi raid americani. I contorni restano tuttavia molto sfumati: Washington afferma che gli Houthi avessero « capitolato », mentre questi ultimi parlano di un « ritiro americano ». Che atmosfera… L’accordo esclude inoltre qualsiasi impegno riguardo a Israele, dove è stato accolto molto male. Gli osservatori restano prudenti di fronte a questa riduzione della tensione nel Mar Rosso: secondo EOS Risk Group, l’impatto sulle rotte commerciali sarà minimo nell’immediato. E Maersk ha già annunciato che continuerà a evitare questa via.

Cosa pensare allora di questa cascata di accordi? Potrebbero fluidificare alcuni flussi commerciali, ma nulla dice che gli effetti saranno duraturi. Dopo gli ultimi due mesi, l’incertezza geopolitica e commerciale resta la regola: a eccezione del caso britannico, tutti gli accordi sono temporanei. Jack Kennedy, responsabile dell’analisi del rischio per il Medio Oriente e il Nord Africa presso S&P Global Market Intelligence, non dice altro: « si tratta di una de-escalation pragmatica, non di un cammino verso una pace duratura ».

Verso una marginalizzazione della tratta transpacifica ?

La sospensione temporanea della guerra doganale tra Washington e Pechino non risolve tutto e il cargo aereo tra la Cina e gli Stati Uniti resta sotto pressione. La fine dell’esenzione de minimis ha comportato l’annullamento di circa 40 voli cargo giornalieri tra la Cina e gli Stati Uniti: ciò rappresenta un crollo del 40% della capacità su questa tratta! Questa rarefazione dell’offerta e la riduzione temporanea dei dazi doganali - e dei de minimis - potrebbero far salire i prezzi su questa tratta. Le compagnie si aspettano infatti un forte aumento della domanda a breve termine, tanto più che gli esportatori cinesi cercheranno di spedire molto prima della scadenza dei 90 giorni.

In un contesto che resta fortemente teso, l’Europa appare come una via di sfogo strategica per le compagnie. Il corridoio Cina-Europa registra un ridispiegamento delle capacità dedicate agli Stati Uniti. Se la domanda risale progressivamente, l’aumento delle tariffe vi resta contenuto. Ciò è dovuto alla volontà delle compagnie di compensare le perdite della primavera. Altre tratte si sviluppano e contribuiscono ad avviare la riorganizzazione dei flussi: tra Paesi asiatici e dagli Stati Uniti e dall’Europa verso l’India. Anche se dovesse fermarsi, la guerra doganale avrà avuto una conseguenza: la tratta transpacifica non è più così centrale.

👋 Alla settimana prossima, Il team di Il Mercante

Fonti

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