Il Mercante · n°146 · 31 luglio 2025

Accordo USA-EU: vittoria o sconfitta ?

🚢 Quali tassi all'orizzonte di settembre ?
🇪🇺 UE-USA : accordo e disaccordi.
📉 Scoprite la crisi del rientro ?

Il dato della settimana

1.500.000.000 $ È quanto la tariffa doganale del 15 % farebbe perdere a Volkswagen, secondo il fiore all’occhiello dell’industria automobilistica tedesca. Il costruttore valuta quindi di spostare una parte della produzione di Audi negli Stati Uniti.

La citazione della settimana

« Trump ha reso i dazi doganali l’asse centrale del commercio mondiale. » Secondo Maria Tadeo, corrispondente del Grand Continent a Bruxelles, in un’analisi a caldo dell’accordo firmato domenica 27 luglio tra l’Unione europea e gli Stati Uniti.

Un’estate poco riposante per i tassi

Nonostante un primo semestre estremamente instabile sui fronti logistico e geopolitico, i volumi mondiali di container scambiati sono cresciuti del 5,3 %, in crescita in tutte le regioni a eccezione dell’Oceania. Nello stesso periodo, le importazioni americane provenienti dall’Europa sono aumentate dell’8 %, approfittando in particolare del deterioramento della relazione sino-americana - in particolare quando la guerra commerciale ha imperversato ad aprile-maggio. Nonostante questo aumento degli scambi, le prospettive per il secondo semestre si oscurano.

A fine luglio, i tassi di nolo continuano a scendere sulla maggior parte delle grandi tratte, in continuità con l’inversione avviata nel mese di giugno - anche se restano ben più elevati che a maggio sulla rotta Asia-Europa. Lo Shanghai Containerized Freight Index (SCFI) è così arretrato per la settima settimana consecutiva: sulla rotta Asia-Stati Uniti, i tassi spot sono crollati del 5 % verso la costa ovest e del 7 % verso la costa est in una settimana. A titolo di esempio, la tariffa media di un container spedito da Shanghai verso la costa ovest degli Stati Uniti è scesa del 6,4 % la scorsa settimana. Nel caso della rotta Asia-Europa, il calo è meno uniforme, ma i tassi verso il Nord Europa sono comunque arretrati dell’1 % mentre quelli verso il Mediterraneo sono arretrati del 6 %. In Asia, diverse compagnie annunciano aumenti tariffari significativi, ma è possibile che non reggano: l’effetto della sovraccapacità continua a pesare pesantemente.

Le prospettive per il mese di agosto sono contrastanti. È comunque certo che non ci sarà una tregua estiva nei sussulti logistici che affrontiamo dal mese di gennaio scorso. L’applicazione dei dazi doganali americani del 15 % sui prodotti europei a partire dal 1° agosto dovrebbe comportare un calo di oltre il 10 % delle importazioni americane, poiché saranno gli importatori a dover pagare il conto. Ciò contribuirebbe a invertire la tendenza del primo semestre. Per ora, il mercato resta teso, con navi piene a quattro settimane, ma la domanda sembra flettersi. E tra il calo delle importazioni e la sovraccapacità sulle tratte transatlantiche (+16 % su base annua), oggi è molto difficile prevedere in quale direzione andranno i tassi in autunno.

Un accordo. Molte domande.

Domenica 27 luglio, Donald Trump giocava a golf in Scozia. Tra una buca e l’altra, ha finalmente concluso un accordo commerciale con l’Unione europea. Per la sua ampiezza, è il più importante del suo secondo mandato. A partire dal 1° agosto, gli Stati Uniti applicheranno un dazio doganale uniforme del 15 % sulla maggior parte delle esportazioni europee, comprese le automobili. Per questo settore, si tratta di un calo notevole rispetto al 25 % in vigore dal 3 aprile, ma resta ben superiore all’1,5 % che veniva applicato prima del ritorno di Trump al potere… Da parte sua, l’Unione europea ha ceduto su molti punti. Ursula von der Leyen, che aveva mandato dei 27, ha accettato di eliminare totalmente i suoi dazi doganali sulle importazioni americane. Oltre a questa dimensione strettamente doganale, l’accordo include acquisti europei di gas naturale liquefatto (GNL) americano per 750 miliardi di dollari, un impegno di investimenti europei negli Stati Uniti di 600 miliardi, nonché ordini di equipaggiamenti militari.

Diversi settori sensibili restano al di fuori del perimetro definito dall’accordo: i dazi doganali del 50 % su acciaio e alluminio sono così mantenuti. Un meccanismo di quote è stato effettivamente evocato dalla Commissione… ma in materia, Donald Trump ha ampiamente dimostrato che le sue promesse impegnavano solo chi ci credeva. Molto rapidamente sono apparse delle contraddizioni: Ursula von der Leyen ha affermato che i prodotti farmaceutici sarebbero stati coperti dall’accordo, cosa che Donald Trump ha immediatamente smentito.

Vera e propria manifestazione della concezione imperiale dei dazi doganali che ha Donald Trump, questo accordo ha suscitato reazioni contrastanti in seno all’Unione europea. La Germania e l’Italia, principali potenze industriali esportatrici, hanno sostenuto l’accordo, preferendo questa soluzione a uno scontro che potrebbe rivelarsi molto più costoso. Da parte sua, e benché avesse dato mandato a Ursula von der Leyen, la Francia ha denunciato concessioni eccessive e rimpianto che l’Unione europea non imponesse alcuna contromisura. Ultima concessione al presidente americano, Ursula von der Leyen ha ripreso a suo carico gli elementi di linguaggio trumpiani sullo squilibrio commerciale tra i due blocchi, affermando in particolare che l’Europa doveva « riequilibrare » i suoi scambi. È una vera e propria rottura con la posizione tradizionale dell’UE, che finora insisteva sulla complementarità delle due economie. Sul fronte americano, Donald Trump ha salutato una vittoria diplomatica. Questo nuovo accordo arriva dopo il Regno Unito (10 %) e il Giappone (15 %). Sembra dunque che il 15 % sia diventato la nuova norma tariffaria americana.

L’accordo solleva numerosi interrogativi, che si chiariranno solo progressivamente. In primo luogo, l’acquisto massiccio di GNL americano è destinato a ridurre la dipendenza dal gas russo, ma rende l’Europa più vulnerabile a una logica energetica extraterritoriale, compromettendo pesantemente i suoi obiettivi climatici. Più in generale, è manifesto che l’Unione ha scelto di stabilizzare la relazione a breve termine con gli Stati Uniti, al prezzo di un’asimmetria duratura. Il futuro dirà se è stata la scelta giusta. Inoltre, l’accordo firmato con l’Unione europea non pone fine all’incertezza aperta lo scorso aprile.

Numerosi paesi non hanno ancora firmato un accordo con gli Stati Uniti, a cominciare dal Canada, la cui relazione con il vicino non ha cessato di deteriorarsi. Se questi Stati non troveranno una soluzione entro venerdì, gli aumenti annunciati da Trump all’inizio del mese entreranno in vigore… a meno che la scadenza non venga ancora posticipata. Infine, resta una questione centrale: la relazione sino-americana. Secondo il Wall Street Journal, Trump vorrebbe concludere un accordo economico con Pechino che aprirebbe maggiormente la Cina alle imprese e alle tecnologie americane. Una faccenda da seguire durante l’estate.

Verso una crisi d’autunno ?

Dalla primavera, gli importatori americani devono affrontare un’esplosione degli importi delle cauzioni doganali richiesti dalle autorità. Ogni impresa deve mantenere una garanzia equivalente ad almeno il 10 % dei dazi che stima di dover pagare su un periodo di dodici mesi. Ma con aumenti tariffari che possono raggiungere il 25 %, numerosi importatori americani vedono il loro obbligo di copertura balzare da 50.000 a diverse centinaia di migliaia di dollari. Se non di più… Queste cauzioni elevate richiedono spesso depositi in contanti o lettere di credito, il che crea un’enorme pressione sulla liquidità di alcune imprese. Peggio ancora, non è possibile adeguare la cauzione esistente. Un’impresa che vede aumentare i dazi doganali deve sottoscrivere nuove cauzioni senza che le precedenti vengano rimborsate… Ciò comporta un accumulo di garanzie (stacking) che aumentano considerevolmente la loro esposizione finanziaria.

Finora circoscritta al settore logistico, questa situazione potrebbe rapidamente provocare una crisi sistemica. Le piccole e medie imprese non hanno né la solidità finanziaria né l’accesso al credito delle grandi strutture. Rischiano quindi di non poter più coprire gli importi richiesti: le loro merci sarebbero allora bloccate in dogana… e la loro attività paralizzata. Su larga scala, l’attuale rigidità del sistema di cauzionamento non è concepita per l’instabilità tariffaria creata dall’amministrazione Trump. Allo stato attuale, c’è un vero rischio di fallimenti a catena. Questi ridurrebbero il flusso delle importazioni… il che comporterebbe una forte tensione sui prezzi al consumo. Tutto ciò rivela una vulnerabilità strutturale del commercio americano, che potrebbe provocare un vero shock amministrativo e finanziario.

👋 Prossima partenza a settembre, Il team di Il Mercante

Fonti

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