El Expedidor · n°166 · 31 de julio de 2025

Un anticipo de LA crisis de otoño

🚢 ¿Qué tipos de flete de cara a septiembre?
🇪🇺 UE-EE. UU.: acuerdo y desacuerdos.
📉 ¿Descubra la crisis del regreso?

La cifra de la semana

1.500.000.000 $ Es lo que el arancel aduanero del 15 % le haría perder a Volkswagen, según el buque insignia de la industria automovilística alemana. El fabricante contempla, por tanto, trasladar parte de la producción de Audi a EE. UU.

La opinión de la semana

«Trump ha convertido los aranceles en el eje central del comercio mundial.» Según Maria Tadeo, corresponsal de Le Grand Continent en Bruselas, en un análisis en caliente del acuerdo firmado el domingo 27 de julio entre la Unión Europea y EE. UU.

Un verano poco tranquilo para los tipos

A pesar de un primer semestre extremadamente inestable en los frentes logístico y geopolítico, los volúmenes mundiales de contenedores intercambiados han crecido un 5,3 %, con crecimiento en todas las regiones salvo Oceanía. Durante ese mismo periodo, las importaciones estadounidenses procedentes de Europa han aumentado un 8 %, aprovechando en particular el deterioro de la relación sino-estadounidense, sobre todo cuando la guerra comercial se recrudeció en abril-mayo. Pese a este aumento de los intercambios, las perspectivas para el segundo semestre se ensombrecen.

A finales de julio, los tipos de flete siguen bajando en la mayoría de los grandes ejes, en línea con el giro que se inició en junio, aunque se mantienen muy por encima de los de mayo en la ruta Asia-Europa. El Shanghai Containerized Freight Index (SCFI) ha retrocedido así por séptima semana consecutiva: en la ruta Asia-EE. UU., los tipos spot han caído un 5 % hacia la costa oeste y un 7 % hacia la costa este en una semana. A modo de ejemplo, la tarifa media de un contenedor enviado desde Shanghái hacia la costa oeste de EE. UU. bajó un 6,4 % la semana pasada. En el caso de la ruta Asia-Europa, la bajada es menos uniforme, pero los tipos hacia el norte de Europa han retrocedido no obstante un 1 %, mientras que los dirigidos al Mediterráneo han bajado un 6 %. En Asia, varias navieras anuncian subidas tarifarias significativas, pero es posible que no se mantengan: el efecto de la sobrecapacidad sigue pesando mucho.

Las perspectivas para el mes de agosto son dispares. Sin embargo, es seguro que no habrá tregua veraniega en los sobresaltos logísticos a los que nos enfrentamos desde el pasado mes de enero. La entrada en vigor de los aranceles estadounidenses del 15 % sobre los productos europeos a partir del 1 de agosto debería provocar una bajada de más del 10 % de las importaciones estadounidenses, ya que son los importadores quienes tendrán que pagar la factura. Esto contribuiría a invertir la tendencia del primer semestre. Por ahora, el mercado sigue tenso, con buques llenos con cuatro semanas de antelación, pero la demanda parece flaquear. Y entre la caída de las importaciones y la sobrecapacidad en las rutas transatlánticas (+16 % interanual), hoy resulta muy difícil predecir en qué dirección irán los tipos en otoño.

Un acuerdo. Muchas preguntas.

El domingo 27 de julio, Donald Trump jugaba al golf en Escocia. Entre hoyo y hoyo, cerró finalmente un acuerdo comercial con la Unión Europea. Por su magnitud, es el más importante de su segundo mandato. A partir del 1 de agosto, EE. UU. aplicará un arancel uniforme del 15 % sobre la mayoría de las exportaciones europeas, incluidos los automóviles. Para este sector, supone una bajada notable respecto al 25 % que estaba en vigor desde el 3 de abril, pero sigue siendo muy superior al 1,5 % que se aplicaba antes del regreso de Trump al poder… Por su parte, la Unión Europea ha cedido en muchos puntos. Ursula von der Leyen, que tenía mandato de los Veintisiete, ha aceptado suprimir por completo sus aranceles sobre las importaciones estadounidenses. Además de esta dimensión estrictamente aduanera, el acuerdo incluye compras europeas de gas natural licuado (GNL) estadounidense por valor de 750.000 millones de dólares, un compromiso de inversiones europeas en EE. UU. de 600.000 millones, así como pedidos de equipamiento militar.

Varios sectores sensibles quedan fuera del perímetro definido por el acuerdo: así, se mantienen los aranceles del 50 % sobre el acero y el aluminio. La Comisión llegó a mencionar un mecanismo de cuotas… pero en esta materia Donald Trump ha demostrado ampliamente que sus promesas solo comprometen a quienes creen en ellas. Muy pronto surgieron las contradicciones: Ursula von der Leyen afirmó que los productos farmacéuticos estarían cubiertos por el acuerdo, algo que Donald Trump desmintió de inmediato.

Auténtica manifestación de la concepción imperial que Donald Trump tiene de los aranceles, este acuerdo ha suscitado reacciones dispares dentro de la Unión Europea. Alemania e Italia, principales potencias industriales exportadoras, han apoyado el acuerdo, prefiriendo esta solución a un enfrentamiento que podría resultar mucho más costoso. Por su parte, y pese a haber dado mandato a Ursula von der Leyen, Francia ha denunciado unas concesiones excesivas y ha lamentado que la Unión Europea no imponga ninguna contramedida. Como última concesión al presidente estadounidense, Ursula von der Leyen ha hecho suyos los elementos de lenguaje trumpistas sobre el desequilibrio comercial entre los dos bloques, afirmando en particular que Europa debía «reequilibrar» sus intercambios. Supone una auténtica ruptura con la posición tradicional de la UE, que hasta ahora insistía en la complementariedad de ambas economías. Del lado estadounidense, Donald Trump ha celebrado una victoria diplomática. Este nuevo acuerdo llega después del Reino Unido (10 %) y Japón (15 %). Parece, por tanto, que el 15 % se ha convertido en la nueva norma arancelaria estadounidense.

El acuerdo plantea numerosos interrogantes, que solo se irán aclarando progresivamente. En primer lugar, la compra masiva de GNL estadounidense debería reducir la dependencia del gas ruso, pero hace a Europa más vulnerable a una lógica energética extraterritorial, comprometiendo gravemente al mismo tiempo sus objetivos climáticos. De forma más general, es evidente que la Unión ha optado por estabilizar la relación a corto plazo con EE. UU., al precio de una asimetría duradera. El futuro dirá si fue la elección acertada. Por otro lado, el acuerdo firmado con la Unión Europea no pone fin a la incertidumbre abierta el pasado mes de abril.

Numerosos países aún no han firmado un acuerdo con EE. UU., empezando por Canadá, cuya relación con su vecino no ha dejado de deteriorarse. Si estos Estados no encuentran una solución antes del viernes, las subidas anunciadas por Trump a principios de mes entrarán en vigor… salvo que la fecha límite se vuelva a aplazar. Por último, queda una cuestión central: la relación sino-estadounidense. Según el Wall Street Journal, Trump querría cerrar un acuerdo económico con Pekín que abriría aún más China a las empresas y las tecnologías estadounidenses. Un asunto que habrá que seguir durante el verano.

¿Hacia una crisis de otoño?

Desde la primavera, los importadores estadounidenses se enfrentan a una explosión de los importes de las fianzas aduaneras exigidas por las autoridades. Cada empresa debe mantener una garantía equivalente a al menos el 10 % de los derechos que estima que deberá pagar en un periodo de doce meses. Pero con subidas arancelarias que pueden alcanzar el 25 %, numerosos importadores estadounidenses ven cómo su obligación de cobertura se dispara de 50.000 a varios cientos de miles de dólares. E incluso más… Estas fianzas elevadas exigen a menudo depósitos en efectivo o cartas de crédito, lo que crea una enorme presión sobre la tesorería de algunas empresas. Peor aún, no es posible ajustar la fianza existente. Una empresa que ve aumentar los aranceles debe suscribir nuevas fianzas sin que se le reembolsen las anteriores… Esto conlleva una acumulación de garantías (stacking) que aumenta considerablemente su exposición financiera.

Hasta ahora circunscrita al sector logístico, esta situación podría provocar rápidamente una crisis sistémica. Las pequeñas y medianas empresas no tienen ni la solidez financiera ni el acceso al crédito de las grandes estructuras. Corren, por tanto, el riesgo de no poder cubrir los importes exigidos: sus mercancías quedarían entonces bloqueadas en aduana… y su actividad, paralizada. A gran escala, la rigidez actual del sistema de fianzas no está pensada para la inestabilidad arancelaria creada por la administración Trump. Tal como están las cosas, existe un riesgo real de quiebras en cascada. Estas reducirían el flujo de importaciones… lo que provocaría una fuerte tensión sobre los precios al consumo. Todo ello revela una vulnerabilidad estructural del comercio estadounidense, que podría provocar un verdadero choque administrativo y financiero.

👋 ¡Próxima salida en septiembre!, El equipo de El Expedidor

Fuentes

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